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　　2022/12/25SEM.NJUST.ZHOUCaixia3回顾：金融范畴的形成●古代独立发展的货币范畴和信用范畴2022/12/25SEM.NJUST.ZHOUCaixia4回顾：金融范畴的形成●现代银行的产生与金融范畴的形成——货币制度与信用制度不可分割北宋的交子2022/12/25SEM.NJUST.ZHOUCaixia5金融范畴●金融范畴的扩展：银行、投资、保险、信托、租赁●现代金融体系

　　5.制度和调控机制2022/12/25SEM.NJUST.ZHOUCaixia6金融的重要性马克思：“货币是经济运行的第一推动力”。建立在资本市场基础上的“现代金融是现代经济的发动机”。

　　：“金融很重要，是现代经济的核心。金融搞好了，一着棋活，全盘皆活”。商品价格资金价格资产价格虚拟化2022/12/25SEM.NJUST.ZHOUCaixia7王传福——2009胡润百富榜上的黑马2009胡润百富榜9月28日公布，王传福以RMB350亿元（按9月15日收盘价）成为中国首富。财富较去年增加290亿元，排名上升102位。1995年创立比亚迪，进入充电电池、手机产业。2003年初进入汽车领域。比亚迪2002年在香港主板上市，王拥有27.83%的股份。2009年，截止10月22日，比亚迪逆势增加了近2万名员工。2008年，巴菲特以18亿港元认购比亚迪10%的股份。在2009年的巴菲特股东大会上，称王传福是“线SEM.NJUST.ZHOUCaixia8资本市场助推许家印“一夜暴富”2009年11月5日，福布斯中国富豪榜发布，比亚迪汽车的王传福，东方希望集团的刘永行，娃哈哈的宗庆后分别以RMB396亿，375.5亿和327.7亿元排名前三位。就在同一天，河南周口人许家印的恒大地产终于实现香港上市。收盘前10分钟股价拉升至4.7港元，助其以RMB422亿身家，取代王传福，成为中国内地新晋首富，上演一出资本神话。恒大地产的土地储备为内地房企之冠，拥有约5120万平方米的总楼面面积，平均成本为每平米445元人民币。截至今年9月底，已完成项目楼面面积共411万平方米，兴建中的项目楼面面积共4193万平方米。2022/12/25SEM.NJUST.ZHOUCaixia9资本市场的创富神线分，百度正式在美国纳斯达克挂牌上市，发行价27美元，开盘价66美元，不到３小时就突破100美元，最高冲刺到151.21美元。到6日交易首日收盘时，百度股价为122.54美元，市值达到39.58亿美元，股价涨幅达到了353.85％！但至10月６日收盘，百度股价跌至67.20美元。７名亿万富翁、上百名千万富翁与更多的百万富翁诞生，其中多数６年前还是学生2022/12/25SEM.NJUST.ZHOUCaixia10

　　资本市场的创富神线年籍贯：山西阳泉职位：百度董事长兼首席执行官1991年毕业于北京大学信息管理专业，随后赴美国布法罗纽约州立大学完成计算机科学硕士学位。读博期间在日本松下公司的实习，让李彦宏在工程师与科学家中选择了前者，并且在硅谷和华尔街之间选择了华尔街。在美国工作8年。1999年，李彦宏和徐勇回国创建百度，一年后百度成为全球最大的中文搜索引擎技术公司。百度根据李彦宏总结的搜索引擎自信心定律推出竞价排名，目标群体瞄准数十万的中小企业网站，开创了真正属于互联网的收费模式。2003年第二季度，百度宣布全面盈利。2022/12/20SEM.NJUST.ZHOUCaixia11港湾败败给华华为的的幕后后推手手1993年6月硕士士毕业业的李李一男男进入入华为为。两个星星期后后因解解决一一项技技术难难题，，被破破格聘聘为高高级工工程师师；半半年后后，出出任华华为重重要的的中央央研究究部副副总经经理。。1995年李一一男因因贡献献突出出，被被提拔拔为华华为中中央研研究部部总裁裁、华华为总总工程程师。。1997年27岁的李李一男男成为为华为为最年年轻的的副总总裁，，业内公公认为为是任任正非非接班班人。2000年底，，李一一男带走华华为100多研发发骨干干，赴北京京创办办港湾湾网络络，成成为华华为企企业网网产品品的高高级分分销商商。2022/12/20SEM.NJUST.ZHOUCaixia12港湾败败给华华为的的幕后后推手手港湾2001年到2003年销售售收入入分别别达1.47亿元、、4.1亿元、、10亿元相继从从数家家机构构共获获1.16亿美元元资金金。投资方方华平平创投投和龙龙科创创投资资数额额达6100万美元元，占占有50%股权。。后港湾湾又吸吸引到到包括括TVG投资、、淡马马锡控控股和和原股股东的的3700万美元元注资资。港湾高高速扩扩张的的过程程也是是创始始人李李一男男对港港湾网网络话话语权权逐渐渐丧失失的过过程。。2022/12/20SEM.NJUST.ZHOUCaixia132004年华为为成立立“打港办”，不惜代代价与港港湾“抢单”。当年港湾湾增长率率为零。。2005年9月面对西西门子欲欲收购港港湾的消消息，华华为向港港湾发出出律师函函，要求求港湾尽尽快解释释对华为为多项产产品的知知识产权权侵犯问问题。2006年西门子子基于知知识产权权纠纷问问题，放放弃收购购港湾。。风险投资资的目的的是短期期或中短短期获利利，一旦公公司出现现危机，，风投就就会赶紧紧处理股股份，而而缺乏共共患难的的意识。。为维护自自己利益益，风险险投资甚甚至会干干涉领导导层决策策行为。。港湾败给给华为的的幕后推推手2022/12/20SEM.NJUST.ZHOUCaixia14“知本家””不敌““资本家家”根据之前前约定:一旦港湾湾上市不不成，李李一男等等管理团团队将失失去对港港湾网络络的控制制权。一位港湾湾的技术术骨干在在某BBS论坛上发发表感慨慨，“资本从头头到脚都都流着血血和肮脏脏的东西西。”港湾虽在在企业级级数据通通讯市场场已小有有成就，，但最终终因资金金不够、、短期内内无法上上市以及及主要投投资方华华平的退退出等等等原因，，2006年被华为为收购。。出卖核心心资产给给华为前前，51%的股权掌掌握在风风险资本本手中，，李一男男仅持有有24%。2022/12/20SEM.NJUST.ZHOUCaixia15“乳业教父父”郑俊俊怀MBO走向终点点1950年出生,高级经济济师2001年度全国国乳品行行业优秀秀企业家家2002年度当选选为共十六大大代表2003年度中国国创业企企业家2022/12/20SEM.NJUST.ZHOUCaixia16郑俊怀的的功与过过郑俊怀在在伊利任任职20多年。伊利1993年完成股股份制改改造，企企业效益益连年翻翻番。1996年伊利股股票上市市，为全全国乳品品行业第第一家上上市公司司以农业产产业化的的道路带带动周边边地区2万多农户户、10万余人脱脱贫致富富，直接接或间接接为社会会创造近近10万个就业业岗位。。2005年12月31日，郑俊俊怀因挪挪用公款款罪被判判入狱6年。主要犯罪罪事实：：挪用伊伊利股份份托管企企业的1500万元贷款款以及150万元借款款，为呼呼和浩特特市华世世商贸有有限公司司购买伊伊利股份份法人股股。郑俊怀2008年9月出狱，，一年后后决定再再度“出山”。2022/12/20SEM.NJUST.ZHOUCaixia17谁救了朱朱江洪？？在一个体体制转型型的时期期，很多多理性的的结局都都充满了了非理性性的命运运气息。。从1991年起，朱朱江洪出出任珠海海一家濒濒临倒闭闭的电扇扇小厂厂厂长，很很快在刚刚趋热的的空调行行业站稳稳脚跟1996年，格力力电器上上市，格格力空调调从这一一年起连连续11年产销量量和市场场占有率率均居行行业第一一。格力电器器资产上上隶属于于珠海特特区经济济发展总总公司——一家带有有强烈行行政特的国有有企业集集团。珠特发重重组更名名为格力力集团，，成为凌凌驾于格格力电器器之上的的“婆婆”，拥有的的品牌、、重大决决策及人人事任免免权。到2003年，格力力的体制制矛盾公公开化，，朱江洪洪和集团团董事长长水火不不容，已已做好退退休准备备。“神奇大逆逆转”发生在2005年股权分分置改革革期间。。资本一开开口，就就救了一一个创业业家。2022/12/20SEM.NJUST.ZHOUCaixia19华尔街金金融风暴暴：从天天堂到地地狱？2022/12/20SEM.NJUST.ZHOUCaixia20格林斯潘潘认错了了！《TheAgeofTurbulence》一语成谶谶！华尔街不不是好莱莱坞，这这里没有有拯救世世界的超超级英雄雄，只有有无力阻阻止的灾灾难在蔓蔓延。1999年《格拉斯-斯蒂格尔尔法案》废除，越越来越多多的商业业银行加加入到衍衍生品的的盛宴中中。真正令作作为“新自由主主义”标杆的华华尔街死死亡的正正是自由由主义本本身，终终究自食食恶果！！2022/12/20SEM.NJUST.ZHOUCaixia21金融市场：天天堂还是地狱狱？2009－02－12南方周末点点画魁2022/12/20SEM.NJUST.ZHOUCaixia22金融市场：天天堂还是地狱狱？2022/12/20SEM.NJUST.ZHOUCaixia23绪论金融融学概述第一章金融融市场：现实实背景与理论论前提第二章金融融市场概述第三章同业业拆借市场第四章票据据市场第五章企业业债券市场第六章国债债市场第七章衍生生金融市场2022/12/20SEM.NJUST.ZHOUCaixia24考核方式1、平时成绩(占20-30%)★分组小课题★★随堂发言★课外阅读2、期末笔试(占70-80%)/20SEM.NJUST.ZHOUCaixia25什么是“金融”？“金融”，由“金”与“融”所组成的词，，并非古已有有之。至《康熙字典》止，均无记载载。最初见“金融”词条的辞书是是20世纪初的《辞源》和《辞海》。2022/12/20SEM.NJUST.ZHOUCaixia26中国人对金融融的实际使用用习惯概括如如下：金融涵盖的范范围大体包括括：与物价有有紧密联系的的货币流通，，银行与非银银行金融机构构体系，短期期资金拆借市市场，资本市市场，保险系系统，以及国国际金融等领领域。通常所理解的的金融，就是是指由这诸多多部分所构成成的大系统。。2022/12/20SEM.NJUST.ZHOUCaixia27什么是“金融”？——其他观点1：★N·H·哈坎森（NilsH.Hakansson）撰写的“金融市场”辞条：“所谓金融市场场包括股票、、债券、选择择买卖权和保保险合同等金金融证券市场场。不确定性经济济学是支撑这这种进展的主主要基石和框框架，它本身身处于初创时时期。广义上，金融融经济学指的的是不确定性性经济学带来来的新焦点、、新活动和新新融合的结果果。各种各样的金金融市场模型型占据着中心心位置。”2022/12/20SEM.NJUST.ZHOUCaixia28什么是“金融”？——其他观点2：★美国著名金融融学家斯蒂芬芬·A·罗斯为《新帕尔格雷夫夫经济学大辞辞典》所撰写的“金融”辞条：金融以其不同同的中心点和和方法论而成成为经济学的的一个分支。。其基本的中心心点是资本市市场的运营、、资本资产的的供给和定价价。其方法论论是使用相近近的替代物给给金融契约和和工具定价。。当债务首次交交易时刻，资资本市场和金金融学科便产产生了。——西方普遍接受受的现代金融融学的核心概概念。2022/12/20SEM.NJUST.ZHOUCaixia29什么是“金融”？——其他观点3：金融是一种分分散风险、转转移风险的机机制。现代金融最核核心的功能就就是要为整个个经济体系创创造出一种能能够使风险流流量化的机制制。2022/12/20SEM.NJUST.ZHOUCaixia30主流金融理论论的发展历程程★一般均衡理论论二战前，金融融学完全是经经济学的一个个分支学科，，研究的方法法论和当时经经济学研究的的方法论基本本相同。——采用经济学一一般均衡分析析理论，以定定性的思维推推理和语言描述为主。瓦尔拉斯2022/12/20SEM.NJUST.ZHOUCaixia31回顾顾：：一一般般经经济济均均衡衡理理论论要要点点经济济体体中中有有许许多多经经济济活活动动者者：：消消费费者者+生产产者者●消费费者者追追求求最最大大效效用用，，生生产产者者追追求求最最大大利利润润，，其其经经济济活活动动分分别别形形成成市市场场上上对对商商品品的的需需求求和和供供给给。。●市场场的的价价格格体体系系会会对对需需求求和和供供给给进进行行调调节节，，最最终终使使市市场场达达到到一一个个理理想想的的一一般般均均衡衡价价格格体体系系。。●在该该体体系系下下，，供供求求达达到到均均衡衡，，而而每每个个消消费费者者和和每每个个生生产产者者也也都都达达到到了了他他们们的的最最大大化化要要求求。。2022/12/20SEM.NJUST.ZHOUCaixia32金融融理理论论发发展展的的经经济济背背景景◆金融融交交易易工工具具的的创创新新早期期：：物物权权凭凭证证———19世纪纪中中期期：：期期货货合合约约+投机机商商———20世纪纪中中期期：：期期权权★★★★★挑战战：：如如何何对对新新型型交交易易工工具具准准确确定定价价？？◆金融融市市场场的的发发育育成成熟熟市场场的的成成熟熟：：简简单单套套利利无无套套利利机机会会投资资人人的的成成熟熟：：不不断断追追求求套套利利机机会会◆生产产经经营营活活动动的的发发展展需需要要依赖赖金金融融市市场场提提供供信信息息依靠靠金金融融手手段段实实现现扩扩张张2022/12/20SEM.NJUST.ZHOUCaixia33案例例分分析析：：巨巨人人的的投投融融资资之之路路1989年推推出出桌桌面面中中文文电电脑脑软软件件M-6401“,只有有4000多元元却却掏掏2000多元元在在《计算算机机世世界界》上登登广广告告，，获获得得客客户户预预付付款款1991年，，巨巨人人公公司司成成立立。。巨人人大大厦厦设设计计方方案案由由38层蹿蹿至至70层，，号号称称中中国国第第一一高高楼楼所需需资资金金超超过过10亿元元。。基基本本以以集集资资和和卖卖楼楼花花的的方方式式筹筹款款，，集集资资超超过过1亿元元。。1994年，，巨巨人人大大厦厦动动土土。。1996年巨巨人人大大厦厦资资金金告告急急，，保保健健品品方方面面的的全全部部资资金金被被调调往往巨巨人人大大厦厦，，保保健健品品业业务务因因资资金金“抽血血”过量量，，再再加加上上管管理理不不善善，，迅迅速速盛盛极极而而衰衰。。1997只建建至至地地面面三三层层的的巨巨人人大大厦厦停停工工。。巨人人集集团团名名存存实实亡亡，，但但一一直直未未破破产产。。2022/12/20SEM.NJUST.ZHOUCaixia34巨人的投投融资之之路史玉柱在在2002年东山再再起后自自称，他他在“巨人”集团破产产中学到到的最重重要教训训是：现金流为为王。他学会了了在坏征兆出出现不久久，就马马上套现现。2003年在脑白白金受到到媒体质质疑后不不久即把把脑白金金与黄金金搭档的的知识产产权和全全部分销销网络卖卖给段永永基的四四通控股股（HK:0409），获得得6亿港元现现金加5.7亿元可转转股债券券的回报报。而四通控控股则聘聘用史玉玉柱为CEO。在此前后后不久，，史玉柱柱用其实实际控制制的上海海健特廉廉价购得得部分民民生银行行、华夏夏银行股股权。2022/12/20SEM.NJUST.ZHOUCaixia35史玉柱：：“我一一款《征途》游戏就把把金山所所有游戏戏都超过过了”接着，再再投资征征途网络络。网络游戏戏征途免费运营营，靠销销售游戏戏中的道道具盈利利彩票、赌赌博、保保险等在在现实生生活中受受到政府府严格管管制的东东西在《征途》的虚拟世世界里可可以玩得得淋漓尽尽致。巨人网络络的招股股书显示示,网游征途简直就是是印钞机机。2007年上半年年,巨人网络络营收总总额6.87亿元,净利润高高达5.12亿元。史玉柱预预言第二二款原创创2D网游《巨人》将在一年年后成为为全国最最火爆的的游戏。。2022/12/20SEM.NJUST.ZHOUCaixia36巨人豪华华IPO美国东部部时间2007年11月1日晚,史玉柱敲敲响开市市钟声,巨人网络络的开盘价价——18.25美元,比发行价价高出18%。按此价格格计,巨人网络络的市值值达到了了51亿美元,成为国内内市值最最高的网网络游戏戏公司。。史玉柱及及其女儿儿史静持持有巨人人网络1.78亿股股份,市值约260亿元。此此外，史史玉柱个个人持有的民民生银行行、华夏夏银行股股票市值约150亿元。巨人上市市将造就就21个亿万富富翁和186个百万、、千万富富翁史玉柱称称最关注注的是两两点:第一,怎么用钱钱把国内内最拔尖尖的人吸吸引过来来;第二,我想并购购国内很很优秀的的网络游游戏公司司。2022/12/20SEM.NJUST.ZHOUCaixia37“华尔尔街街的的两两次次革革命命””★第一一次次“华尔尔街街革革命命”:1952年马马科科维维茨茨(H.Markowitz,1927～)证券券组组合合选选择择理理论论问世世。。★第二二次次“华尔尔街街革革命命”:1973年布布莱莱克克(F.Black,1938～1995)－肖肖尔尔斯斯(M.Scholes,1941～)期权权定定价价公公式式问世世。。这两两次次“革命命”的特特点点之之一一都都是是避避开开了了一一般般经经济济均均衡衡的的理理论论框框架架。。2022/12/20SEM.NJUST.ZHOUCaixia381990年诺诺贝贝尔尔经经济济奖奖获获得得者者马科科维维茨茨(H.Markowitz,1927～)《证券组合合选择理理论》米勒(M.Miller,1923～2000)莫迪利阿阿尼－米米勒定理理(MMT)夏普(W.Sharpe,1934～)资本资产产定价模模型（CAPM)★马科维茨茨研究的的问题：：一个投资资者同时时在许多多种证券券上投资资，那么么应该如如何选择择各种证证券的投投资比例例，使得得投资收益益最大，，风险最最小。★马科维茨茨的最大大贡献：：把收益与风风险原本含糊糊的概念念明确为为具体的的数学概概念。把证券的的收益率率看作一一个随机机变量，，而收益益定义为为这个随随机变量量的均值值(数学期望望)风险则定定义为这这个随机机变量的的标准差差。如果把各各证券的的投资比比例看作作变量，，问题就就归结为为怎样使使证券组合合的收益益最大、、风险最最小的数学规规划。夏普等人人假定所所有投资资者都以以马科维维茨的准准则来决决策，而而导出全全市场的的证券组组合的收收益率是是有效的的以及所所谓资本本资产定定价模型型（CAPM）CAPM模型认为为，每种种证券的的收益率率都只与与市场收收益率有有关。★米勒与莫莫迪利阿阿尼一起起在1958年以后发发表系列列论文，，探讨“公司的财财务政策策(分红、债债权/股权比等等)是否会影影响公司司的价值值”这一主题题。★★★★他们的结结论是：：在理想想的市场场条件下下，公司司的价值值与财务务政策无无关。[MM定理]他们的研研究不但但为公司司理财这这门新学学科奠定定了基础础，并且且首次在在文献中中明确提提出无套套利假设设。无套利假假设是指在一一个完善善的金融融市场中中，不存存在套利利机会(即确定的的低买高高卖之类类的机会会)。如果两个个公司将将来的(不确定的的)价值是一一样的，，那么它它们今天天的价值值也应该该一样，，而与它它们财务务政策无无关；否否则人们们就可通通过买卖卖两个公公司的股股票来获获得套利利机会。。以无套利利假设作作为出发发点的一一大成就就：布莱克－－肖尔斯斯期权定定价理论论——人类有史史以来应应用最频频繁的一一个数学学公式。。2022/12/20SEM.NJUST.ZHOUCaixia421997年诺贝尔尔经济奖奖获得者者布莱克(F.Black,1938～1995)期权定价价公式1973年布莱克克－肖尔尔斯－默默顿期权权定价理理论问世世默顿ton,1944～)《连续时间间金融学学》肖尔斯(M.Scholes,1941～)期权定价价公式2022/12/20SEM.NJUST.ZHOUCaixia43有效市场场理论芝加哥大大学的教教授法玛玛(E.F.Fama，1939～)在20世纪60年代末开开始市场场有效性性方面的的研究。。市场有效效性问题题是指市市场价格格是否充充分反映映市场信信息的问问题。信息是完完全的？？决策是最最优的？？2022/12/20SEM.NJUST.ZHOUCaixia44进入21世纪的现现代金融融学高新技术术推动下下，金融融市场进进一步全全球化、、网络化化。网上上交易、、网上支支付、网网上金融融机构、、网上清清算系统统等更使使金融市市场日新新月异。。经典的金金融学已已告一段段落，金金融学必必须考虑虑比均衡衡、无套套利等更更有活力力的因素素。因素之一一是金融融市场中中的信息息传递之二是人人们在金金融市场场中的决决策心理理之三是金金融市场场的非均均衡状态态。2022/12/20SEM.NJUST.ZHOUCaixia452001年诺贝尔经经济学奖获获得者阿克洛夫（（GeorgeA.Akerlof,1940～)“逆向选择(adverseselection)”斯彭思(A.MichaelSpence,1943～)“信号示意(signaling)”斯蒂格利茨茨(JosephE.Stiglitz,1943～)“信号甄别(screening)”斯蒂格利茨茨的一项得得奖工作是是针对市场场有效性。。1980年他与格罗罗斯曼(S.J.Grossman)一起提出有有关市场有有效性的“Grossman-Stiglitz悖论”：●如果市场价价格已经反反映了所有有有关的市市场信息，，那么经济济活动者就就没有必要要去搜集市市场信息；；●但如果所有有经济活动动者都不去去搜集市场场信息，那那么市场价价格怎么可可能反映所所有有关的的市场信息息？——经典的市场场有效性理理论受到严严重挑战。。主要解决方方案：在市场的一一般经济均均衡模型中中需要引入入有成本的的信息，引引进掌握握不同信息息的交易者者。走出了经典典金融学的的无套利框框架。2022/12/20SEM.NJUST.ZHOUCaixia472002年诺贝尔经经济学奖获获得者卡尼曼(DanielKahneman,1934～)行为经济学学史密斯(VernonL.Smith,1927～)实验经济学学风险决策理理论的发展展●最早的风险险决策理论论（17世纪）——期望值理论论[风险中立]30%的可可能能性性赢2000元期望望值值60070%的可可能能性性赢1000元期望望值值700例1风险险决决策策理理论论的的发发展展100%的可可能能性性赢1000元期望望值值100050%的可可能能性性赢2100元，50％得0元期望值1050例2●最早的风风险决策策理论（（17世纪）——期望值理理论风险规避避2022/12/20SEM.NJUST.ZHOUCaixia50●期望效用用理论（（20世纪50年代）U(c)财富的边边际效用用递减风险决策策理论的的发展100%的可能性性损失1000元期望损失失1000效用损失失？50%的可能性性损失2000元,50%可能性不损失期望损失失1000效用损失失？风险喜好好2022/12/20SEM.NJUST.ZHOUCaixia51风险决策策理论的的发展预期理论论KahnemanandTversky(1954)1.人在面临临获得(gain)时是风险险规避2.在面临损损失(loss)时是追求求风险的的3.gain/loss是相对参参照系而而言的U(c,r)期望奖金金金额2500元2022/12/20SEM.NJUST.ZHOUCaixia52风险决策策理论的的发展推论1改变评论论事物的的参照系系,可以改变变人们的的风险偏偏好。例：A.肯定盈盈利200万；B.50%可能盈盈利300万，50%可能盈盈利100万若盈利利目标标为100万，你你会如如何选选择？？若盈利利目标标为300万，你你又会会如何何选择择？推论2人们对对损失失和获获得的的敏感感程度度是不不一样样的。。2022/12/20SEM.NJUST.ZHOUCaixia53风险决决策理理论的的发展展推论1改变评评论事事物的的参照照系,可改变变人们们的风风险偏偏好。。推论2人们对对损失失和获获得的的敏感感程度度是不不一样样的。。患病，，万分分之一一的可可能性性会突突然死死亡，，有一一种药药吃了了后可可将死死亡的的可能能性降降至0，愿花花多少少钱？？身体健健康，，医药药公司司需找找人测测试新新药，，有万万分之之一的的死亡亡可能能，会会要求求医药药公司司付多多少补补偿？？参考阅阅读：：薛求求知等等.行为经经济学学[M].上海:复旦大大学出出版社社,2003★人们在在力求求走出出过于于理想想的一一般均均衡框框架。。★考虑不不对称称信息息、非非理性性行为为、非非均衡衡时变变——它们都都在一一定条条件下下，能能说明明市场场中的的一些些“反反常现现象””。这些新新理论论并未未“彻彻底改改变””原有有的一一般均均衡框框架或或者经经典的的金融融经济济学。。事实上上，如如果最最终仍仍然要要回答答某个个时期期金融融商品品是如如何定定价，，则某某种稳稳定的的均衡衡状态态仍然然需要要。2022/12/20SEM.NJUST.ZHOUCaixia55什么是是金融融？——清华大大学宋逢明明教授授的观观点金融是是资金金融通通导致圈圈钱的的概念念金融是是货币币与信信用的的管理理宏观调调控的的概念念金融是是配置置资本本资源源如何配配置？？金融是是在时时间和和风险险两个个维度度上优优化地地配置置资源源2022/12/20SEM.NJUST.ZHOUCaixia56广义金金融学学货币经经济学学金融经经济学学vs.货币/信用创造与与控制制时间/风险优化配配置收收益中央银银行商业银银行非银行行金融融机构构提供流流动性性货币调调控国际金融学学货币银行学学投资学学(资本市市场)公司财务2022/12/20SEM.NJUST.ZHOUCaixia57西方对对Finance的理解解集中中反映映在两两门课课程：：[1]以公司司财务务、公公司融融资、、公司司治理理为核核心的的CorporationFinance；[2]以资产定价价为核心内内容的Investment，即投资学学。当代西方学学术界对金金融的理解解主要是将将其作为微微观经济学学层面的一一个部分理论基础是是不确定性性条件下的的微观经济济学核心方法是是以无套利利机会(No-arbitrageopportunities)为核心的均均衡方法应用背景是是金融市场场发高度发发展和经济济主体对工工具定价和和资产组合合与分解技技术的迫切切需求。2022/12/20SEM.NJUST.ZHOUCaixia58在传统意意义上，，我国理理论界所所使用的的金融概概念主要是指指货币资资金融通通的理论论与实践践以“货币银行行学”和“国际金融融”两大代表表性科目目为主线线，从内内容上看看主要包包括货币、信信用与银银行三大块，，这也是是传统的的金融学学教材中中所包含含的主体体内容。。从实际的的教学与与研究实实践来看看，金融融学专业业的主要要对象是是：货币经济济学（包包含货币币起源、、职能，，货币供供求理论论，货币币政策理理论与操操作）金融机构构及其管管理（其其中最主主要的是是银行的的运作和和管理，，包括银银行的计计划、财财务、人人事等方方面）金融市场场的运作作（多强强调金融融市场的的功能性性因素，，忽视其其对微观观主体如如公司和和个人投投资者的的作用））。2022/12/20SEM.NJUST.ZHOUCaixia59发展方向：：货币经济学学应该以宏观观经济学为为基础。货币需求理理论本身就就是宏观经经济学的重重要组成部部分，也是是历来宏观观经济学争争论中不可可回避的主主题，对宏宏观经济周周期性运行行有不可忽忽视的影响响；货币供给行行为是央行行进行宏观观管理的基基本工具国际收支与与金融理论论则是开放放宏观经济济学的基本本主题。2022/12/20SEM.NJUST.ZHOUCaixia60在市场经济济条件下，，金融机构构已经不再再是贯彻国国家产业政政策或区域域经济政策策的工具，，而是一种种特殊的企企业。说它它特殊，是是因为它们们的业务活活动往往与与货币、信信用有关。。从公司的角角度来研究究金融机构构的管理是是金融机构构研究的正正道，有了了管理学的的基础，再再充分认识识到金融企企业的特殊殊性，一个个既符合市市场经济惯惯例、又不不违背金融融机构运作作规则的管管理方案才才有可能产产生，真正正的、企业家(Entrepreneur)意义上的银银行家也才才会出现。。金融机构管管理（银行行管理）应应该以管理理学为基础础金融经济学学（相应地地，投资学学）是以不不确定性微微观经济学学为基础的的。主要处理的的是风险条条件下资产产的定价和和市场的效效率理论。。从方法上上说，它必必须基于对对概率论和和随机过程程的深入理理解和熟练练掌握的基基础上。保险学是一一个特殊的的领域，同同样以微观观经济理论论和概率论论等相关的的数学方法法为基础，而其资金来来源和资金金运用则依依赖于保单单设计与营营销以及投投资方法。。当然，保保险公司的的管理与其其它金融机机构管理一一样，应该该以管理学学原理为基基础。2022/12/20SEM.NJUST.ZHOUCaixia62课程设置情况况1999年教育部高等教教育司确定的的金融学专业业主干课程《货币银行学》《金融市场学》《国际金融学》《中央银行学》《商业银行经营营学》《保险学》（高等教育出出版社出版））2003新世纪高等教教育教学改革革工程——新增加课程《金融学》《金融工程》《金融中介学》《投资学》《公司理财》2022/12/20SEM.NJUST.ZHOUCaixia63推荐阅读：陈志武：1983年获中南工业业大学计算机机学士学位，，1986年获国防科技技大学系统工工程硕士学位位；1990年获耶鲁大学学金融学博士士学位美国耶鲁大学学管理学院金金融经济学教教授，最具影影响力的华人人经济学家之之一。国际文化出版版公司，2009年8月2008：《为什么中国人人勤劳而不富富有》，《非理性亢奋》2022/12/20SEM.NJUST.ZHOUCaixia64陈志武说中国国经济(中国没有新帝帝国主义)山西经济出版版社，2010年1月中国经济高增增长能否持续续？中国贫富差距距恶化的根源源何在？怎样理解中国国金融的逻辑辑？“新国有化”的危险到底在在哪？聚焦中国，通通过对中国当当前社会的分分析，探讨中中国人的未来来，非常明确确地指出了中中国的改革方方向以及中国国人寻求幸福福的具体路径径。金融天地，浩浩淼幽深；揽胜揭秘，乐乐何如之！——黄达谢谢观看/欢迎下载BYFAITHIMEANAVISIONOFGOODONECHERISHESANDTHEENTHUSIASMTHATPUSHESONETOSEEKITSFULFILLMENTREGARDLESSOFOBSTACLES.BYFAITHIBYFAITH

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