• 当要整体评价经济的运作绩效时，一个很自然的指 标便是看在这个经济中每个个体的总收入

　　– 每个交易都有买方和卖方 – 对买方而言一元的支出，就是卖方一元的收入

　　净值（储蓄） 实物资产（投资） 现金 其它金融资产 金融负债 总和 部门盈余（赤字）

　　– 金融中介机构吸收资金盈余单位的资金，再转而 贷放给需要资金的单位

　　– 增加信息披露 – 减少交易成本 – 减少有关外国资金流动的规定 – 增加私有化

　　• 短期（一年以下） • 发行者信贷评级高 • 债务 • 初级市场 • 流动性高：低收益

　　• 长期（一年以上） • 发行者信贷评级？ • 债务与权益 • 二级市场 • 高（预期）收益

　　• 狭义的观点：企业部门或金融机构在财务规 划、资产管理与融通资金的运作过程

　　企业发行证券 (A) 盈余现金流 (E) 企业现金流 (C) 分红／偿债 (F)

　　– 债务人（借方）对债权人（贷方）的契约责任 （IOU ＝ I Owe You）

　　• 经济的实质部门包括了所有的商品和服务 • 国民生产总值（GNP）：一个国家的国民所

　　拥有的劳动和资本所生产的总产出量 • 国内／本地生产总值（GDP）：一个国家或

　　• 某一国的发行人（政府、企业等法人）在另一国发行的、以市 场所在国的货币表明面值的债券

　　• 某一国的借款人在国际金融市场上以第三国的货币发行的债 券，即发行债券的计值货币与发行市场所在国货币不同

　　• 有形市场 • 明显的交易场所 • 会员制度 • 挂牌制度 • 纽约﹑东京﹑伦敦等

　　• 无形市场 • 没有固定的交易场所 • 交易商网络 • “柜台”交易 • NASDAQ

　　– 生产要素：土地、劳动、资本、企业家 – 收入：地租、工资、利息、利润 – 国民收入（NI）：

　　• 员工工资 • 财产所有人的收入与租金收入 • 公司利润与存货估价调整 • 利息半岛APP

　　• 每个季度的数据都分成 23 个部门 • 可以通过不同的方法将数据累加起来，以强

　　• 资金的使用 ＝ 资金的来源 • ΔRA ＋ΔFA ＝ΔL ＋ΔNW • 投资 ＋ 借出 ＝ 借入 ＋ 储蓄 • 储蓄总和 ＝ 实物资产中增加的投资 • 金融机构提供的总资金 ＝ 现金余额的增加 • 金融资产的增加 ＝ 金融负债的增加

　　• 跟踪储蓄（资金）的变化 • 剖析金融要求权之间复杂的相互依赖关系 • 揭示储蓄与借贷行为趋势的变化，帮助金融

　　机构决定应该提供什么样的证券与服务 • 跟踪金融机构资金用途与来源的变化，与竞

　　问题：怎么用这些数据来探讨资产分配问 题？例如，当家庭部门的共同基金持有量增 加时会有些什么影响？

　　净值（储蓄） 实物资产（投资） 现金 其它金融资产 金融负债 总和 部门盈余（赤字）

　　贷 1贷 1. .方家方家庭—庭—储储蓄蓄 2323.. ..企 政企 政业 府业 府 44. .国国外外机机构构

　　借1借1. .方企方企业—业—投投资资 2323.. ..政家政家府庭府庭 44. .国国外外机机构构

　　地区境内的劳动和资本所生产的总产出量 • 国内／本地生产总值的两种统计方法：

　　– 个人消费支出 – 私人国内投资总和 – 政府购买商品与劳务 – 净国外投资

　　集中个人投资者和其它金融中介机构的资金，提供给规模相对较小的新兴企 业，通常还伴随着私人股权融资

　　• 支付结算促进贸易发展 • 提供货币与证券的间接转移 • 汇聚资源、细分所有权 • 金融创新与风险管理 • 降低交易成本与信息不对称压力

　　净值（储蓄） 实物资产（投资） 现金 其它金融资产 金融负债 总和 部门盈余（赤字）